上周新型冠状病毒疫情在全国范围内的疑似病人清理和各地严格的管制下，出现了明显的回落趋势，除了12号湖北省清理疑似病例行动后，确诊病例有一个跳涨以外。从全国除武汉地区外的情况看，确诊病例和疑似病例数已经有了10天的回落，说明目前疫情的控制是非常有效的。但目前全国范围内的大复工还没有开始，疫情的持续时间还有待观察。
目前我们已经进入到了疫情的中后期。在疫情开始之初，我们分析过医药行业与之前SARS疫情的相关性，判断在疫情爆发期医药行业可以显著跑赢市场。从年后医药行业的走势来看确实如此。上个星期我们开始提示疫情可能出现拐点，拐点之后疫情进入到稳定期和衰退期。
从SARS时期整体看，医药行业与大盘走势基本相同，但行业内部会出现分化，本期我们分析一下疫情对于医药产业链的影响，以及后疫情时期我们看好的医药行业投资方向。
天弘医疗健康基金经理刘盟盟目前新冠肺炎疫情对于医药行业的影响，可以从上中下游三条线来分析，覆盖了新冠肺炎从治疗、检测、配套服务三个方向。上游标的主要构成了化药、中成药、生物制药为主的药品制造业板块，中游为医学诊断、监护支持类的器械板块，而下游标的则以医疗服务、医药商业为主。
从2020年一季度来看，受到疫情的影响，大部分非急症患者会选择延后治疗。我们调查了一些医院的情况，受访医院门诊量减少幅度大概在20%-50%左右。其中肿瘤医院下降幅度比综合医院小一些，肿瘤医院输液化疗的人相对还是很多，大概在以前的80%左右。所有医院手术能不做就不做，只按急症的手术量来说的话，有的医院手术量不到以前的1/10，有的医院甚至全部暂停。
因此，化学制药板块很大一部分公司2020年Q1的业绩是受损的，一段时间之内随着新型冠状肺炎特效药瑞得西韦等品种临床进度的不断推进，相关的CDMO公司和原料药潜在代工公司可能会有机会。但对于这种救命药，未来大概率是国家公益行动，公司的利润弹性可以不考虑。血制品作为目前新冠病毒的重要辅助治疗方案，未来存在量价齐升的空间，但疫情同时也影响了采血进度，若疫情持续时间较长，对血制品公司上游的压力将比较大。
另外，影响非常大的板块就是可选消费品相关板块，这里包括了传统的医疗服务和去年炒得很高的医药消费升级板块。这个板块目前在Q1受到的打击是最大的，按照目前的疫情形势，全国大多数口腔医院都不能正常营业，类似于脱敏治疗和生长激素的新入组也受到了很大的影响。这个板块未来能否恢复和恢复的速度，就需要时刻关注疫情的发展和各地疫情防控的力度了，目前仍需谨慎。但疫情相关的中药企业在今年一季度会有很明显的业绩拉动，相关个股值得关注。
从上面我们总结出的产业链中，我们认为产业中游和下游的第三方检测板块未来均有显著的投资价值，主要原因有三个：一是新冠肺炎试剂盒的销售会拉动检测公司的销售和进院；二是疫情过后，国家加大医院能力建设，对相关设备和检测企业会有明显的拉动；三是第三方检测公司在此次疫情中助力医院的样本检测，未来医院的检测外包比例将会有所提升。
天弘医疗健康基金经理郭相博总的来说，从2003年的经验来看，在疫情的回落期，偏主题概念类医药股面临较大的回撤风险。
后续天弘医疗健康基金的配置重点将主要集中在两个方向。
一是2020年Q1业绩有真实弹性或相对影响较小，估值合理的品种。此次疫情影响目前仍未完全消除，2020年一季度包括医药行业在内的大部分行业公司的业绩均有压力，此时业绩稳定性较好的个股将成为稀缺资产。
二是布局大疫情之后的公共卫生建设机会，长期看好医疗信息化、家用医疗设备、医用诊疗设备、IVD等板块龙头，但同时也要时刻注意未来器械招采政策上可能发生的变动，适时调整。
