起源于武汉的新冠肺炎在全国范围内迅速蔓延，成为2020年开年的黑天鹅事件，给港股市场造成了非常明显的回撤。以1月20日的高位计算，恒生指数最大回撤约9%，恒生消费品制造及消费者服务业指数期间最大回撤超过13%（Wind）。
本次疫情对港股市场的影响，可以通过复盘2003年SARS对港股市场的冲击，找到有意义的启发。2003年，港股的构成以香港本地股为主，内地的四大商业银行、腾讯等当前的权重股均未在香港上市。2003年2月下旬，香港出现首例SARS病例，期间确诊病例在当年的3月28日达到新高，后来在4月12日和4月17日出现次高。香港最终确诊SARS病例1700多例，病死率超过20%。SARS对当年香港本地经济造成了非常沉重的打击，零售、餐饮、物流、地产等大多数行业出现了明显的下滑。自香港首例SARS病例出现至4月25日港股调整完毕，恒生指数期间跌幅约11%。本次疫情的影响与SARS相同的地方在于两者均对当地实体经济造成了非常广泛、深度的打击，大消费领域承压尤其明显。同时，这次负面影响大概率也限于短期，只是短期的长度存在较高的不确定性。当前疫情较SARS也有自身突出特点：传染性高。日确诊病例数增速极快，绝对数值远超SARS确诊病例数。衡量传播能力的RO值也大于SARS；病死率低，明显低于SARS的病死率。
天弘港股通精选基金经理刘国江通过对疫情影响进行综合和深入的研判，我们大致形成几个主要观点。一是疫情对经济造成了明显的压力，但这是短期的影响，经济增长的趋势不会因此发生变化；二是对大消费领域的影响显著大于其他多数行业。在恶劣的市场环境下，体质弱小的企业有退出市场的可能，优秀的行业龙头经历了短期的洗礼，市场份额反而有继续扩张的可能，所谓强者恒强；三是恒生指数已在2周时间内下跌约9%，当前港股已计入大部分的负面因素，市场进一步下跌或有可能，但空间较窄。
我们在投资管理上，继续保持大消费投资方向不变。在个股遭遇大幅回撤期间，更加紧密地跟进公司基本面的变化，以长期持有优秀公司的策略应对这一短期事件的冲击。诚然，大消费中多数个股（食品饮料、纺织服装、餐饮、交运等）的确面临短期经营压力，今年盈利面临幅度不等的下调风险，疫情的形势尚不明朗，企业经营有进一步恶化的可能性。针对这一问题，在保持现有持仓结构基本不变的前提下，向对疫情免疫的行业适度倾斜，如民办高等教育、在线教育、医药龙头公司等。另外，用DCF计算的资产价格实质反应未来N年的企业现金流，短期事件扰动产生的影响理论上对估值影响甚小，所以，在本轮波动中，优质标的如果调整幅度过大，其实往往意味着长期的配置良机，适合加仓，只是这种加仓需要密切跟踪、深入研判疫情，需要保持谨慎和稳健。
